投资要点:
   
公司发布定增预案,拟以不低于7.34元/股价格,发行不超过5650万股,募集资金不超过4亿元,用于智慧工厂集与外贸综合服务平台项目、自有品牌营销渠道智能化升级改造项目和仓储物流基地项目的建设。公司股票于9月19日复牌。
   
智慧工厂集与外贸综合服务平台项目与自有品牌营销渠道智能化升级改造项目,致力于提升公司整体经营的信息化和智能化水平。(1)互联网+服装制造是行业趋势:新型工业化发展趋势下,数字化的信息技术与工业制造相融合,生产过程由“制造”升级到“智造”是趋势。(2)智慧工厂集与外贸综合服务平台项目:智慧工厂集将提高生产自动化和智能化水平,延伸推进智能化生产系统在骨干外协厂的应用,形成智慧工厂集。外贸综合服务平台将打通公司外贸系统与生产制造系统,通过信息共享实现工业和贸易的无缝对接,同时将外贸综合服务平台服务功能社会化,为嘉兴地区中小型出口企业服务。(3)自有品牌营销渠道智能化升级改造项目:公司将对自有品牌营销渠道进行智能化升级改造,包括线上线下店铺升级改造、搭建基于大数据分析的客户画像及CRM体系和建设快速供应链体系三个部分。
   
仓储物流基地建设项目,扩大公司在原料产地影响力,促进公司供应链管理业务向更高层次发展。该项目为茧丝绸行业企业提供仓储物流配套服务和供应链增值服务,主要收入为仓储服务费、供应链监管服务费、场地租赁服务费、物流运输服务费和咨询检测服务费等,主要包括在宜州建立仓储物流基地、在宜州建立丝绵集中加工区和丝绵交易市场与在嘉兴建立集散中转仓库三项内容。
   
公司8月公告通过收购及增资方式已累计持有金蚕网供应链管理公司88.78%股权,看好公司借助金蚕网开展茧丝绸行业供应链管理服务,提高控股权对上市公司股东利润产生积极作用。(1)金蚕网供应链管理公司原名为“嘉兴市中丝茧丝绸市场发展有限公司”,是首家全国性茧丝绸专业交易市场,旗下“金蚕网”是全国首家全国性的茧丝绸B2B交易平台。“金蚕网”编制的“嘉兴指数”直接影响国际茧丝价格,全球茧丝绸交易80%集中在中国,我们认为金蚕网有望整合国内市场并获取全球定价权,未来可发展空间巨大。(2)公司增资8000万元将专项用于浙江嘉欣融资租赁有限公司开展茧丝绸行业供应链融资业务。(3)本次定增中的仓储物流基地项目将辅助金蚕网供应链管理公司,形成覆盖广西蚕茧丝原料产地和浙江丝绸产品深加工区全产业链的供应链仓储物流体系。
   
公司是服装制造企业“智造”升级优质标的,信息化和智能化水平不断提升,整合行业上下游资源打造供应链管理闭环服务不断推进,我们长期看好公司旗下“金蚕网”交易平台发展前景,维持“买入”评级。我们下调16-18年EPS分别为0.14/0.17/0.19元(原预测摊薄后16/17年EPS为0.24/0.28元),对应PE分别为60/50/43倍,看好公司全产业链经营和供应链管理优势,未来行业地位有望不断提升,维持买入评级。